S三星(000068)昨日(2007年10月17日)公布了修改后的股改方案，新方案提高了對流通股股東的對價。但值得注意的是，非流通股股東支付完對價后，外資股東韓國三星方面所持股份已經超過中方股東，在獲得股權優勢后，外資股東對S三星的控制權將進一步增強。
差別支付對價
與10月8日披露的股改方案相比，S三星的新方案提高了對流通股股東的對價，流通股股東每10股所獲得的對價由之前的2股增加到現在的2.8股。
S三星股改方式為，公司向流通股股東定向轉增股份，非流通股股東放棄轉增股份。新的股改方案為，公司向流通股股東每10股轉增4.6028股；向三星康寧投資有限公司、三星康寧(馬來西亞)有限公司兩家非流通股東每10股轉增0.2561股。流通股股東實際每持有10股流通股獲得了4.6028股的轉增股份，相當于流通股股東每10股獲得2.8股的對價股份。
根據新的股改方案，非流通股股東支付對價后，此前中外雙方并列大股東的局面將被打破，三星方持股比例將超過賽格方。三星康寧、三星康寧(馬來西亞)將合計持有S三星31.88%股份，深賽格、賽格集團、賽格儲運合計持股比例為31.08%，三星所持有的上市公司股權比例超過賽格方面。
而在此前，中外方股東均持有S三星35.46%股權，為并列第一大股東。
此次雙方持股比例發生變更的原因在于，非流通股股東支付了差別對價，三星方面支付的對價較賽格少。
此前有消息稱，S三星股改一直停滯不前，就在于外方股東存在抵觸心理，在股改對價等問題上向中方提條件，甚至要求深圳市政府給予S三星2億元左右的政府補貼。
知情人士表示，為了盡快推進股改，三星和賽格方面進行了多次談判，在考慮三星并非上市公司發起人股東等實際情況后，對三星做了一定的讓步。
三星康寧增強控制權
1998年，韓國三星康寧株式會社收購了S三星的非流通股股東深業騰美有限公司，深業騰美后更名為三星康寧投資有限公司。收購更名后，三星康寧持有公司總股本的21.37%。
2004年3月，三星康寧(馬來西亞)受讓賽格集團持有的公司部分非流通股11074萬股，占公司總股本的14.09%。至此，三星康寧及其一致行動人與賽格方面分別持有公司35.46%股份，并列為公司第一大股東。
三星方面認為，自己并非上市公司的發起人股東，是在公司上市后按公司凈資產溢價受讓的股權，與中方持股成本存在差異，因為要求在股改中差別支付對價。
而就S三星已經公布的股改方案來看，中方已經考慮了三星持股成本的實際情況，對非流通股股東差別支付對價。
S三星有關人士也表示，由于三星康寧、三星康寧(馬來西亞)為通過受讓股權的方式進入公司，進入成本較其他非流通股東高，經過非流通股東之間的直接協商，三星康寧、三星康寧(馬來西亞)以資本公積金轉增部分的81.82%向流通股股東進行對價安排。
有研究員認為，三星康寧早在2003年初就獲得了上市公司的實際經營控制權，如今的股改方案實施后，三星方面對上市公司的控股地位將更加穩固。
隨著平板電視在全球的興起，傳統玻殼生產商經營多數陷入困境，S三星今年一季度虧損8460萬元，整個上半年虧損額達到16848萬元。如何扭虧并實現轉型，將是擺在S三星面前更加重要的問題。
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本文標題：S三星差別支付對價 外資控制權增強
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