作者：Rebecca Fannin
“中國風投市場在2010年明顯過熱，人人都在‘猛灌迷魂湯’。”
風險投資人蒂姆·張(Tim Chang)在硅谷舉辦的“創(chuàng)業(yè)亞洲”會議上講話
梅菲爾德基金(Mayfield Fund)的風險投資人蒂姆·張(Tim Chang)表示，2012年中國風投交易或許將“回歸常態(tài)”。但是，鑒于中國過熱的風投市場的泡沫已經破滅，他還沒有準備好預測中國風投交易者的手是會“繼續(xù)醉酒當歌，還是如夢初醒。”
“中國風投市場在2010年明顯過熱，人人都在‘猛灌迷魂湯’。每筆風投交易背后的真實情況都是：‘你的初創(chuàng)公司是否盈利，這并不重要，只要讓營收每年翻番，我們就能把你公司弄上市，至于公司盈利嗎，我們可以以后再去操心。'但到了2011年年初，這種說法就土崩瓦解了。”蒂姆·張在高科技中心硅谷最近舉行的一次“創(chuàng)業(yè)亞洲”(Startup Asia)會議上講話時如是表示。
蒂姆·張說，風投市場過去曾對涉及中國概念的企業(yè)在業(yè)績增長方面給予極高的期望，而現在，鑒于中國面臨一系列企業(yè)會計欺詐丑聞及透明度問題，風投市場轉而對這些企業(yè)的業(yè)績增長給予大打折扣的預期。
如今，中國公司上市已遠非穩(wěn)操勝券的事情了。蒂姆·張認為，那些“本以為可以舒舒服服上市”的中國初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人們需要進行又一輪的風投融資。
這些創(chuàng)業(yè)者現在意識到，“噢，糟糕，我們花掉了風投方提供的所有資金，我們公司的估值過高了，我們無法成功上市。”蒂姆·張表示，這就是眼下中國的晚期階段風投項目如此吸引人的原因。
然而，在挺身而出對中國初創(chuàng)企業(yè)進行新的風險投資之前，蒂姆·張正對中國風投市場進行考查。他指出：“從早期階段風投交易來看，目前中國在社交媒體及移動領域仍存在大量泡沫。”他把這個問題歸咎于風險投資者，因為他們在某種程度上給太多相互競爭的企業(yè)提供了過度的融資，并希望從各自所投資公司的“增長故事”中獲益，然而，他們事先所做的功課只能說是“過客式調查”(drive-by diligence)。他補充說，一些中國企業(yè)獲得了風投融資，但對投資者關系卻沒有多少應有的認識。
中國風投市場所呈現的這種如同過山車般大起大落而不健全的市場環(huán)境促使投資者提高了警惕。“倘若這些投資者對中國企業(yè)喪失信心的話，”他說，“那么他們將把各自的資金積存起來，轉而投入到Facebook的IPO中去。”
“中國風投市場在2010年明顯過熱，人人都在‘猛灌迷魂湯’。”
硅谷的一些主要風險投資機構及風險投資人都出席了本次“創(chuàng)業(yè)亞洲”會議，讀者敬請關注本欄的進一步相關報道。
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本文標題：中國風投狂歡后的宿醉:是繼續(xù)酗酒還是吃藥醒酒
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