北京時間7月14日凌晨消息，美國投資銀行派杰(Piper Jaffray)今天發布研究報告，將攜程網(Nasdaq:CTRP)的股票評級定為“中性”(Neutral)，目標價定為19美元。

　　以下是報告內容概要：

　　攜程網將在美國東部時間7月24日(北京時間7月25日)發布第二季度財報�；�于航空流量和酒店相關數據，我們預計攜程網第二季度營收的增長速度處在公司預期的同比增長15%到20%區間的下限。鑒于數據的發展軌跡，我們預計攜程網可能會將第三季度營收增長預期區間設定在低于通常的同比增長15%到20%以下。

　　中國酒店的平均間夜收入(RevPAR)和攜程網的酒店收入之間存在很強的相互關系，且第二季度數據呈現出減速跡象；雖然機票和包辦旅游業務預計將比酒店業務相對健康，但我們認為這不足以抵消攜程網酒店業務營收表現疲弱的影響。我們維持攜程網股票的“中性”評級不變，并對攜程網業績持謹慎預期，雖然其估值受到抑制，且宣布了3億美元的股票回購計劃。

　　——我們預計，程網第二季度營收的增長速度處在公司預期的同比增長15%到20%區間的下限。

　　攜程網的酒店營收和中國酒店的平均間夜收入之間存在很強的相互關系。我們觀察到，中國酒店的平均間夜收入增長速度已經大幅減速，從2012年第一季度的同比增長7.3%大幅降至2012年第二季度(到5月份為止)的同比增長2.6%。我們此前根據經濟模型作出的預期顯示，攜程網酒店營的增長速度只會小幅減速，從2012年第一季度的同比增長18%降低至2012年第二季度的同比增長16%。因此我們預計，攜程網酒店營收將會低于我們預期。

　　雖然我們預計包辦旅游和機票營收將是比較健康的部門，但我們預計攜程網整體凈營收的增長速度將處在公司預期的同比增長15%到20%區間的下限。

　　——雖然估值受到抑制，但我們仍舊持謹慎態度。

　　我們看好長期增長主題將令新興市場上的在線旅游業務受益，但認為攜程網股價將繼續承壓，原因是競爭狀況正在增強，且宏觀經濟增長前景令人擔心。我們仍舊對攜程網的基本面持謹慎態度，因此維持攜程網股票的“中性”評級。

　　目標價風險：

　　競爭狀況、中國經濟增長速度的放緩、以及失去主要的合作伙伴。

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本文標題：派杰維持攜程網中性評級 目標價19美元

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