導語：投資網站Seekingalpha周四發表署名為托德·坎貝爾（Todd Campbell）的分析文章稱，雖然Groupon最近假期交易量同比大增500％，但是其自身問題依舊存在，投資者不應該冒失購買Groupon股票。
以下是文章全文：
Groupon在“黑色星期五”開始的周末假期中團購交易量同比大增500％，對于那些目睹Groupon股價從最高點下降50％的投資者來說，這肯定是個利好消息。但這是否意味著投資者就應該購買Groupon股票呢？
虧損
今年二季度，Groupon毛營收在9.092億美元。但是在去除向交易供貨商支付的費用后，Groupon營收就下降到3.926億美元。盡管Groupon 16億美元的年度凈營收無可厚非，逾100億美元的市值看起來也非常充裕，特別是在季度營銷預算達到7億美元的情況下，但是去年4億美元的虧損以及可能出現的更多虧損也會讓極具冒險意識的投資者感到不寒而栗。
另一個對Groupon的擔憂就是管理層。過去幾天我一直在查看Groupon創始人向美國證券交易委員會（SEC）提交的公開文件，看到之后我不禁感到心神不安。
創始人套現
自從Groupon開始融資，風險投資者已經向其投資了10億美元。但是大量資金，包括4億美元向Groupon創始人埃里克·里夫科夫斯基（Eric Lefkofsky）回購股票，重新回到了早期投資者的腰包。里夫科夫斯基在Groupon啟動IPO（首次公開招股）時仍舊持有后者多達22％的股份。
今年6月份時的一篇文章更是直接將里夫科夫斯基存在的問題擺在臺面上，在Groupon之前，里夫科夫斯基還成立了印刷公司InnerWorkings，該公司在2006年的上市發行價為9美元，三個月后最高達到19美元。
雖然InnerWorkings現在的股價低于9美元，但是里夫科夫斯基卻是該公司IPO交易的最大贏家。在InnerWorkings股價還在13.50美元時，里夫科夫斯基又出售了500萬股InnerWorkings股票。里夫科夫斯基還借助Orange Media LLC公司成為了InnerWorkings的大股東，因為Orange Media的唯一成員就是里夫科夫斯基的妻子伊利莎白（Elizabeth）。截至去年年底，Orange Media連同理查德·海瑟（Richard Heise）擁有InnerWorkings 21.6％的股票。
另外，里夫科夫斯基還建立了Echo Global Logistics（以下簡稱Echo ）公司。該公司在2009年10月上市，當月最高交易價為14美元，現在的交易價在15.50美元。但是和InnerWorkings一樣，里夫科夫斯基對于Echo公司的大客戶非常依賴，后者為該公司貢獻了32％的營收，另外68％的營收則來自非粘性交易。
創始人與多家公司關系密切
通過查看Echo的SEC文件，你可以發現Groupon創始人與其建立的多家公司關系密切。
比如，Echo在2007年1月與咨詢公司Holden Ventures達成協議，而Holden Ventures則被Echo董事和Groupon聯合創始人布拉德利·科威爾（Bradley Keywell）共同擁有。科威爾在2006年和2007年通過Holden Ventures獲得了超過20萬美元的咨詢補償。為了答謝科威爾為公司所做出的服務，他還被允許以每股2.20美元的價格出售25萬股股票。
有趣的是，InnerWorkings還是Echo上市的受益者。2005年，InnerWorkings以12.5萬美元的價格獲得了Echo 200萬股股票。次年，InnerWorkings通過出售這些股票獲得了極其豐厚的收益，轉手27.1萬股股票賺取357.8萬美元，對于12.5萬美元的投資來說，這絕對是一筆回報率十足的投資。不過這對提升InnerWorkings資產負債表用處不大。
InnerWorkings 12個月的營收為5.89億美元，但市值為3.95億美元；Echo營收為5.53億美元，但市值為3.46億美元。那么Groupon的市值會大幅高于其營收嗎？只能說有可能，畢竟這三家公司都是在競爭高度激烈的市場靠規模驅動企業運營。
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本文標題：Groupon交易量大漲背后問題猶存 投資者需謹慎
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