分眾的聲明未能完全消除懷疑。

要證實(shí)自己的清白，

()還需要出示更多證據(jù)。

11月29日，渾水公司發(fā)布了第二份針對(duì)分眾傳媒的質(zhì)疑報(bào)告，報(bào)告宣稱維持分眾“強(qiáng)烈賣出”的評(píng)級(jí)，這家機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人Carson Block隨后出現(xiàn)在NBC電視臺(tái)旗下消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）演播室，強(qiáng)調(diào)自己的觀？點(diǎn)。

除了保持對(duì)分眾屏幕數(shù)量的質(zhì)疑，Carson Block繼續(xù)將火力集中在那些可能發(fā)生關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)幕交易的環(huán)節(jié)。比如在分眾并購(gòu)好耶的交易中，渾水認(rèn)為兩名“外部人士”—風(fēng)險(xiǎn)投資人士熊向東和拉手網(wǎng)CFO張檢通過(guò)不正當(dāng)手段在這筆交易中賺取了2000萬(wàn)美元。

“將熊向東和張檢稱為外部人士的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。”分眾傳媒副總裁嵇海榮對(duì)此回應(yīng)說(shuō)。根據(jù)分眾傳媒的第二份公開回應(yīng)，熊向東當(dāng)時(shí)的身份是好耶戰(zhàn)略顧問(wèn)、股東之一，此前在擔(dān)任IDG資本投資總監(jiān)時(shí)期主導(dǎo)了對(duì)好耶的投資；而張檢則是好耶CFO。從這樣的角度看，作為投資者和公司CFO，將好耶拉高報(bào)價(jià)是一件合乎情理的事。

不過(guò)，《第一財(cái)經(jīng)周刊》也了解到，在分眾對(duì)好耶的收購(gòu)發(fā)生之前，張檢并不在好耶任職。知情者透露，張檢是分眾為收購(gòu)好耶而派駐的投資方代表之一，從那時(shí)起才開始擔(dān)任好耶CFO。

因此，盡管對(duì)熊張兩人“外部人士”身份的定位并不準(zhǔn)確，但渾水報(bào)告仍然提醒了其中一些可能存在的操作空間。比如一次高溢價(jià)收購(gòu)對(duì)象的CFO是由投資者自己指定的。此前分眾曾強(qiáng)調(diào)，對(duì)好耶的幾次估值一直是由第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)做出的，但渾水認(rèn)為這一說(shuō)法非常可疑。

看起來(lái)分眾要完全說(shuō)服公眾和投資者，仍需要出示更多證據(jù)。畢竟在過(guò)去數(shù)年中，溢價(jià)收購(gòu)一家公司之后再減值處理的情形在分眾身上發(fā)生得太過(guò)頻繁，很難讓公眾完全相信其間不存在不當(dāng)?shù)墨@利空間。

現(xiàn)在分眾也開始向第三方力量尋求支持。分眾方面稱，已經(jīng)通過(guò)相關(guān)渠道，向國(guó)家有關(guān)部門報(bào)告了此輪來(lái)自渾水的做空，同時(shí)不排除起訴渾水的可能。嵇海榮表示，到12月中旬，由第三方機(jī)構(gòu)做出的分眾屏幕數(shù)量的統(tǒng)計(jì)報(bào)告“一定會(huì)出臺(tái)”。

盡管股價(jià)一度下跌，但與其它幾家被渾水做空的中國(guó)公司相比，分眾還遠(yuǎn)沒有到糟糕的境地。除了分眾第一大股東復(fù)星國(guó)際于11月22日斥資1035萬(wàn)美元、增持超過(guò)60萬(wàn)股分眾股份以外，江南春本人亦宣布回購(gòu)1100萬(wàn)美元的分眾股票以提振投資者信心。此外大摩、高盛、野村證券和里昂證券也紛紛將分眾股票定在“買入”級(jí)別。

按照美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日的收盤價(jià)格計(jì)算，分眾傳媒較前一周的股價(jià)已經(jīng)上升了27.7%。

在此之前的2010年9月和2011年7月，分眾第一大股東復(fù)星國(guó)際已經(jīng)兩次從對(duì)分眾的減持中獲益：第一次出售952萬(wàn)股ADS，第二次出售660萬(wàn)股，總計(jì)獲得收益約4億美元。

現(xiàn)在不知道渾水是否還會(huì)有第三份報(bào)告，但讓更多事實(shí)浮出水面的一定不會(huì)是種種各執(zhí)一詞的說(shuō)法，而是證據(jù)—決定性的證據(jù)。

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本文標(biāo)題：第一財(cái)經(jīng)周刊：渾水第二波

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