阿里巴巴（1688.HK）的一句“為股東負(fù)責(zé)”，能否為其私有化保駕護(hù)航？
2月21日，一項(xiàng)有可能成為2012年中國互聯(lián)網(wǎng)年度事件的交易，露出冰山一角。阿里巴巴公告稱，收到控股母公司阿里巴巴集團(tuán)的一份要約，將會以現(xiàn)金全面收購其所發(fā)行的股票，從而實(shí)現(xiàn)對這家上市公司的私有化。
阿里巴巴集團(tuán)掌舵人馬云對私有化阿里巴巴上市公司的意志無比堅(jiān)定，同時(shí)留給外界無數(shù)猜測，包括190億港元私有化資金如何配置，融資債務(wù)如何償還，私有化與重組雅虎股權(quán)的相關(guān)性有多高，接下來阿里巴巴集團(tuán)如何重組上市或發(fā)力新種子業(yè)務(wù)？
破局之考
如果私有化不成，結(jié)果可能造成雙輸
截至目前，阿里巴巴能否成功私有化，還存在許多不確定因素。
2月23日，中經(jīng)投資合伙人葛雪暉接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，一般來說，公告之后一段時(shí)間內(nèi)，公司需要發(fā)出股東通函，然后召開特別股東大會批準(zhǔn)，一切順利之后宣布退市，然后給股東寄出支票。各家公司因?qū)嶋H情況時(shí)間長短不一，一般在2至4個(gè)月之間。
如果參與投票的中小股東超過75%，則成功私有化，否則私有化失敗。事實(shí)上，2009年，香港科技股電信盈科私有化努力，就因?yàn)樾」蓶|反對而失敗。
對于阿里巴巴的私有化，爭議點(diǎn)之一在于13.5港元的價(jià)格是否合理。據(jù)阿里巴巴公告披露，該價(jià)格較2月9日公司停牌前的最后60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最后10個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%。此溢價(jià)幅度遠(yuǎn)超此前資本市場給出的20%至30%預(yù)期。
但對于普通股民來說，這個(gè)價(jià)格與阿里巴巴當(dāng)初的發(fā)行價(jià)相比沒有溢價(jià)，這也是個(gè)別人士有微詞的地方。對此，葛雪暉接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，回購價(jià)格參照因素一般包括現(xiàn)有股價(jià)、市盈率、銷售收入、投行預(yù)測，然后定個(gè)溢價(jià)。葛認(rèn)為，阿里巴巴13.5港元溢價(jià)偏高，投行此前預(yù)測阿里巴巴2012年目標(biāo)股價(jià)約為7港元，“也就是說，在沒有私有化消息的情況下，大家認(rèn)為阿里巴巴的股票就值這個(gè)錢”。
葛雪暉認(rèn)為，阿里巴巴的情況與電信盈科的情況不同，電信盈科2000年利用科技股泡沫期上市，股價(jià)最高時(shí)達(dá)100港元，至私有化前僅2港元，眾多股東深陷其中，銀行現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物超過140億美元，私有化代價(jià)僅140億元。另外，大股東授意一些人買入極少數(shù)股票參與投票，破壞了市場公正性，因此，香港法院裁決私有化失效。
葛雪暉認(rèn)為，“落袋為安”對于小股民來說是最好的選擇。如果私有化不成，結(jié)果可能造成雙輸。阿里巴巴已經(jīng)預(yù)期公司業(yè)務(wù)發(fā)展受諸多不利因素影響，比如外部環(huán)境不好，股價(jià)不會短時(shí)間大幅上漲。
2月22日，阿里巴巴發(fā)布其2011年全年財(cái)報(bào)，諸多數(shù)據(jù)不利于阿里巴巴股價(jià)短期內(nèi)增長。其中付費(fèi)會員在2010年約為80.9萬，2011年約為76.5萬，下降5.4%；中國金牌供應(yīng)商下降18.4%，國際金牌供應(yīng)商下降27.6%，中國誠信通會員下降2.8%。 經(jīng)營所得現(xiàn)金減少，2010年約為30.4億元，2011年約為21.8億元，減少28.2%，遞延收入及預(yù)收賬款在2010年約為44.3億元，2011年為44.2億元，降0.3%。
阿里巴巴在公告中這樣描述未來的環(huán)境：各主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)黯淡，全球經(jīng)濟(jì)疲弱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)突顯，美國復(fù)蘇跡象模糊，經(jīng)濟(jì)困擾也蔓延至其他新興市場和發(fā)展中國家，中國亦無法獨(dú)善其身。
發(fā)布私有化公告后的第一個(gè)交易日，阿里巴巴股票開盤大漲43%，2月23日微漲0.15%，至13.22港元，接近13.5港元。 上一頁1 23 下一頁
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阿里巴巴此次為私有化開出的價(jià)碼是每股13.5港元，較2月9日停牌前的最近60個(gè)交易日的平均收盤價(jià)格溢價(jià)60.4%，比最近10個(gè)交易的日平均收盤價(jià)溢價(jià)55.3%。如果私有化成功，預(yù)計(jì)交易金額為23億美元。 睡覺時(shí)流口水、頭痛、>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：阿里巴巴私有化存在變數(shù)：不成功或造雙輸
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