美國社交游戲開發商Zynga（Nasdaq： ZNGA）納斯達克上市首日，報收于9.5美元，較10美元的發行價下跌5% 。按照收盤價計算，Zynga的市值為67億美元，與競爭對手EA大體相當。發行定價過高、市場整體人氣不振是Zynga上市首日破發的主要原因，且該公司過于依賴Facebook平臺的盈利模式也遭到了分析人士的質疑。
首日即遭破發
該股今日以11美元開盤，較發行價上漲10%，但隨后不久便跌破開盤價，一度下探至9美元的低點，尾盤小幅攀升，最終于9.5美元收盤。盤中波動于9.00-11.50美元的區間。
Zynga此前將發行價確定在8.5-10美元的區間上端，發行1億份股份融資10億美元。若行使超額配售權，IPO融資總額將達到11.5億美元。摩根士丹利和高盛是此次交易的主要承銷商。
Zynga創辦于2007年，是目前Facebook上最大的社交游戲開發商，目前包攬了Facebook游戲活躍用戶排行榜的前五名。排在前兩位的《City Ville》和《Castle Ville》，日活躍用戶數分別為1010萬人次和810萬人次。
招股文件顯示，今年前9個月Zynga實現營收8.29億美元，同比增長一倍以上;但凈利潤為3070萬美元，同比下滑35%;全球月活躍用戶數為2.27億，日活躍用戶數為5400萬。
依賴Facebook
業內人士認為，與其他游戲開發商相比，Zynga的發行價定價過高，是該股首日破發的最主要原因。按照發行價計算，Zynga市值與營收之比為6.8倍，是競爭對手EA市銷率的三倍多。
目前Zynga九成以上的營收都來自于Facebook，營收模式過于單一給未來增長帶來了風險。如此嚴重地依賴一個社交平臺，使得業界對Zynga的未來發展提出了質疑。Zynga也在招股書中承認，如果與Facebook關系出現惡化，會傷害到公司業務影響股價走勢。
首先，目前Zynga從Facebook獲得的營收中，Facebook會從中提成30%，而Zynga目前絕大多數營收來自不到3%的游戲玩家。如果付費用戶增長放緩，或者Facebook上調提成比例，那么Zynga營收就會受到顯著影響。
其次，隨著EA等傳統開發商大舉向Facebook平臺擴張， Zynga面臨的競爭壓力也在不斷增強。如果Zynga不能持續推出新游戲，并增強現有用戶的黏性， 他們的業務和營收無疑會受到直接影響。
天時地利不占
Zynga此次上市之路也是一波三折。據媒體此前報道，該公司曾經希望以141億美元的估值融資20億美元，但迫于市場形勢而下調融資規模和估值預期。與年初Yandex上市時的情況不同，目前全球金融市場整體狀況不佳，美國經濟持續不景氣和歐洲債務危機使得投資者更為謹慎，更加看重上市公司的基本面是否穩固。
市場人氣低迷使得以往熱門的互聯網公司股價也承受日益沉重的下行壓力。投資者的心理變得更加理智冷靜，不斷剖析互聯網公司的估值是否存在泡沫，更加關注未來增長前景以及盈利模式。
近期上市的美國最大團購網站Groupon上市之后股價持續震蕩下行，從31美元的高點一度跌至15美元的低點。而Pandora、Zillow等科技股股價也在11月遭遇沉重拋壓，本月有所回升。
此外，美國投資公司Stern Agee分析師阿爾文德·巴蒂亞（Arvind Bhatia）分析，Zynga主打游戲的日活躍用戶也在加速下滑，《City Ville》目前流量僅為此前大熱游戲《Farm Ville》的一半;而且Zynga的收入增勢也在放緩。
共生前景看好
回顧去年以來在美國上市的互聯網公司或社交媒體公司，有60%的公司目前股價都低于發行價，以發行價認購股份的投資者平均損失了32%。由此來看，Zynga首日股價走勢仍屬正常。
Zynga創始人兼CEO馬克·平庫斯（Mark Pincus）今日接受采訪時表示：”我們比其他公司都看好社交游戲的前景，Zynga也希望為這一前景大舉投資”。
目前Facebook已在全球擁有8億用戶，這給Zynga帶來了巨大的用戶增長空間;而從兩家公司的關系來看，這種共生互利的合作關系還會長期維持。Facebook給Zynga帶來了市場和營收，而Zynga也增強了Facebook的網站吸引力及用戶黏性。
如果Zynga能夠保持積極的研發勢頭，維持目前社交游戲領域的領先地位，維護在Facebook平臺的銷售渠道，那么他們仍能擁有強勁的營收動力，擁有堅實的基本面支撐。
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本文標題：Zynga上市首日跌5% 與Facebook關系決定其營收
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