【IT商業新聞網訊】（記者 李琳）“只有當潮水退去的時候，你才會發現誰在裸泳”，巴菲特曾如是警示投資者，這句話也同樣作用在時下的電子商務行業。
業內人士坦言，過去兩年VC(風險投資)向中國電商注資了300億以上，客觀上營造了虧損換市場“泡沫”的氛圍。電商在前期瘋狂“燒錢”砸廣 告、搶人才，時下融到的錢已經所剩無幾，裁員壓縮成本斷臂求生實屬無奈之舉。
2011上半年，京東商城完成新一輪融資規模達到15億美元，成為互聯網歷史上涉及金額最大的一起融資交易，此外，凡客誠品、拉手網、優購 網、去哪兒網等互聯網企業的超億美元規模融資，也推動了整個行業融資規模的提高。
然而好景不長，2011年上半年電子商務市場投融資的火爆曇花一現，到了下半年，則是電商企業的寒冬到來。拉手網上市中途夭折、凡客IPO遙 無蹤影。
而電商企業估值的快速上升使得行業泡沫巨大。這一點從拉手網的融資及其估值上可見一斑。在電商泡沫最盛之時，拉手網融資共1.11億美元 ，企業估值11億美元。而拉手網今年上半年的凈營收僅為894.5萬美元，上半年虧損約6000萬美元。如果簡單的換算為全年營收1800萬美元，拉 手網的市銷率達到了夢幻般的60倍。而時至11月，拉手網宣稱要赴美上市時，拉手網幾經更換承銷商，融資額度也從1億美元下調為7500萬美元 。按照拉手網最新的招股書資料，它計劃發行約536萬存托憑證，每存托憑證約13-15美元。如果取中間值14美元，拉手網IPO前的估值僅為2.93 億美元，僅為拉手網C輪估值的1/4。
正如聯想投資董事總經理李家慶所分析的：“資本市場對實業的反應總是超前的，往往是提前爆發，又提前冷卻。前一段電商的高估值便是提 前爆發，而現在則是提前冷卻。上半年的大熱，遭遇現在的驟冷，就可能出現低估值。創業者和其投資人的風險，也正來源于企業的業務結構 和資本市場冷熱程度的不匹配。”
大部分電商都感受到了寒意。“現在的情況就是之前電商過熱，燒錢過多，結果到現在錢燒得差不多了，也沒有其他出路，只能等著凍死。真 正有柴取暖的也想著節省。” 翼商網絡CEO閔捷表示。“挺住，意味著一切。”陳年也如此表示。
電商企業普遍不盈利，這成了當下的現狀，除了極少數例外，電商都是不盈利的。曾經盈利的當當網和麥考林，今年二季度也都陷入虧損。然 而調整期來臨，風向轉變了，對盈利的要求成為投資人首先考慮的。
朱嘯虎認為：“電商企業要再融資，應該在可預見的未來，必須看到盈利的可能性。”所謂的可預見的未來，是比三五年要短的意思。
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