8月5日凌晨消息，時隔9個月土豆網(wǎng)的IPO(首次公開募股)終于迎來曙光，如無意外土豆將于8月17日登陸納斯達(dá)克，成為中國視頻網(wǎng)站的第三家上市公司。之所以選擇這個并非最佳，甚至可以說是比較糟糕的時機(jī)逆勢沖擊上市，包括CEO王微在內(nèi)的管理層可能已經(jīng)別無他選。
市值為何僅有優(yōu)酷十分之一？
土豆網(wǎng)提交的修訂版F-1A招股書顯示，本次IPO的發(fā)行價區(qū)間為28-30美元，IPO后總股本為2836萬股ADS，按照發(fā)行價中間29美元計算，目前的市值僅有8.2億美元，優(yōu)酷目前市值37.85億美元，尚不足后者的四分之一。
根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，今年5月，土豆網(wǎng)獨(dú)立用戶訪問量約為2億，相比之下，今年3月優(yōu)酷網(wǎng)獨(dú)立用戶訪問量為2.31億，兩家旗鼓相當(dāng)?shù)墓荆瑸楹问兄荡嬖谥薮蟛罹嗄兀?/p>
兩家公司的所在的市場地位可能是最重要的原因。土豆網(wǎng)當(dāng)前的情形與一年前的優(yōu)酷相似：尚未盈利，靠風(fēng)投來維系運(yùn)營。不同的是土豆網(wǎng)提交IPO申請的日期早于優(yōu)酷，但由于未能抓住機(jī)會，許多潛在投資者已經(jīng)逐漸對土豆網(wǎng)失去信心和耐心。
另一方面，優(yōu)酷借助IPO、承銷商超額配售和二次增發(fā)，融資總額已經(jīng)超過6億美元，儲滿了過冬的糧食，并且憑借著先發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)開始布局下一步的發(fā)展。
當(dāng)前中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場已經(jīng)高度飽和，市場競爭異常激烈。盡管按市場份額計算土豆網(wǎng)是繼優(yōu)酷之后的第二大視頻網(wǎng)站，但仍面臨著門戶視頻頻道、PPTV、PPS、百度奇藝等諸多對手的強(qiáng)勁挑戰(zhàn)，而且這些競爭對手的發(fā)展速度很快。土豆面對這些“背靠大樹好乘涼”的競爭對手并無太大優(yōu)勢。因此，盡管當(dāng)前排名第二，生存環(huán)境的嚴(yán)酷拉低了土豆的估值。
為何選擇逆勢IPO？
對于中國企業(yè)而言，當(dāng)前美國股市的市場環(huán)境極其不利。受多起欺詐事件的影響，幾乎每一家在海外上市的中國企業(yè)都遭到懷疑，此前的盛大文學(xué)、迅雷等公司不得不暫停IPO進(jìn)程，而人們不禁要問，為什么土豆會選擇在當(dāng)前這個不是很有利的時機(jī)下逆勢IPO？
受到土豆網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO王微與其前妻楊蕾之間的訴訟案的影響，土豆網(wǎng)上市日期一拖再拖。楊蕾要求分割婚姻期間的夫妻共有財產(chǎn)，包括王微持有的土豆股權(quán)。
雖然目前雙方已經(jīng)達(dá)成和解協(xié)議，使得王微能夠控制一家名為“全土豆”的公司實(shí)體的股權(quán)(該公司幾乎占據(jù)了土豆網(wǎng)的所有收入)，但目前還不清楚的是，作為交換，王微究竟放棄了什么(有媒體曾報道是現(xiàn)金700萬美元補(bǔ)償，但遭楊蕾否認(rèn))。
土豆網(wǎng)可能是最不安全的VIE(變換權(quán)益實(shí)體)結(jié)構(gòu)，盡管王微與其前妻之間的訴訟案已經(jīng)解決，但和解條款的詳細(xì)內(nèi)容并未公布。
招股書顯示，王微將向前妻支付一筆補(bǔ)償，并將在上市后支付第二筆補(bǔ)償，但兩筆補(bǔ)償均數(shù)額未明。第一筆補(bǔ)償?shù)闹Ц督刂箷r間為是明年6月，第二筆則是土豆網(wǎng)IPO后的兩年內(nèi)。
如果王微不履行和解協(xié)議條款的規(guī)定，那么法庭可能會要求他將所持全土豆的部分或全部股份都轉(zhuǎn)讓給前妻。
因此土豆逆勢沖擊IPO的最大可能是王微已經(jīng)別無他選，他個人需要錢向前妻支付現(xiàn)金，土豆需要錢去購買昂貴的版權(quán)與競爭對手PK。在這種情況下，他們只能勇往直前。不過投資著是否買單還要拭目以待。
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