葛雪暉認(rèn)為，銀行不會債轉(zhuǎn)股，因此上市可能也是還債的一個路徑選擇。

除了整體上市之外，阿里巴巴私有化與“重組雅虎股權(quán)”的相關(guān)性也引發(fā)了外界猜想。阿里巴巴私有化公告顯示，阿里巴巴目前正與雅虎就可能重組雅虎所持股權(quán)進(jìn)行洽談，洽談可能達(dá)成亦可能不達(dá)成協(xié)議，私有化不會以雅虎交易完成為先決條件。

對此，葛雪暉認(rèn)為，重組雅虎股權(quán)不是此輪私有化、重新上市的主要目的。他認(rèn)為，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)和雅虎的協(xié)同效應(yīng)不大，而且以馬云一貫對員工的重視程度，應(yīng)該不會把B2B業(yè)務(wù)與雅虎置換。

養(yǎng)雞論

馬云是另一種邏輯，養(yǎng)雞不為賣肉，是為養(yǎng)小雞，雞生蛋，蛋孵雞，生生不息

對于阿里巴巴此次私有化，馬云在給阿里巴巴集團(tuán)員工的公開信中稱：“上市的時候只融了17億美金，但私有化要花出去20多億美金，看起來是個賠本的生意，有人建議用低一點的價格買回股票”。阿里巴巴在上市后，曾于2009年和2010年兩次為股東分紅共計21.1億港幣。

對于馬云在下的“很大的一盤棋”，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，馬云這個一直站在中國互聯(lián)網(wǎng)浪潮之巔的企業(yè)，與一般企業(yè)家有一個不樣的邏輯：一般企業(yè)家做企業(yè)如養(yǎng)豬，養(yǎng)大了賣肉;馬云是另一種邏輯，養(yǎng)雞不為賣肉，是為養(yǎng)小雞，雞生蛋，蛋孵雞，生生不息。這也是馬云及其阿里巴巴集團(tuán)長期站在浪潮之巔的秘密。

2005年，馬云面對強烈的外部競爭，對手主要是谷歌、百度，當(dāng)時所有人都質(zhì)疑阿里巴巴“強商務(wù)基因，弱技術(shù)基因”，不適合“信息浪潮”時代的互聯(lián)網(wǎng)生存。但出乎所有人的意料，馬云依托對商業(yè)的理解做了淘寶。2012年，淘寶網(wǎng)廣告收入、軟件收入以及天貓分成收入合計將超過百度。

淘寶是阿里巴巴這只母雞下的第一只金蛋。以搜索引擎挑戰(zhàn)百度的人很多，沒人成功;馬云成功挑戰(zhàn)百度，卻并不以搜索引擎。

葛雪暉認(rèn)為，馬云未來的種子業(yè)務(wù)是針對京東的天貓，是支付寶，是一淘，是阿里云計算。阿里巴巴上市之后，發(fā)力支付寶、物流(包括投資與物流信息平臺打造)、云計算、大淘寶聯(lián)盟。

支付寶、大淘寶聯(lián)盟，是阿里巴巴這只母雞下的另外兩只蛋。此外，阿里巴巴這五年還進(jìn)行了一系列投資，包括萬網(wǎng)、百世物流等公司。

但2011年，馬云再次遇到嚴(yán)峻的外部與內(nèi)部挑戰(zhàn)：一是阿里巴巴集團(tuán)控制權(quán)之爭，二是來自京東、凡客為代表的B2C沖擊。京東2011年營收做到300億元，并自稱將很快做到1000億元，眼看就要成為一個與淘寶一樣的“大故事”。

熟悉阿里巴巴集團(tuán)的人士告訴記者，此次阿里巴巴私有化無疑是為阿里巴巴集團(tuán)搭建一個更大的平臺做準(zhǔn)備。

阿里巴巴私有化有利于最終打通整個阿里巴巴集團(tuán)一直希望建立的電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，而一個貫穿從消費者到生產(chǎn)企業(yè)兩端的完整生態(tài)鏈，有可能是阿里巴巴集團(tuán)未來的理想商業(yè)模式之一。

阿里巴巴集團(tuán)總參謀長曾鳴也說過，電子商務(wù)的未來是消費者驅(qū)動的C2B模式，“整個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中的每一個環(huán)節(jié)都逐步轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)，這是電子商務(wù)逐步向前演進(jìn)的過程。只有當(dāng)我們用互聯(lián)網(wǎng)把每一個商業(yè)環(huán)節(jié)都打通，都在互聯(lián)網(wǎng)里跑起來，那才是這個產(chǎn)業(yè)真正迎來大發(fā)展的時候。”

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本文標(biāo)題：私有化關(guān)鍵時刻：阿里巴巴棋局拆解

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