開年后A股回暖，“陽光普照”了去年一蹶不振的券商資管產品。擺脫了去年八成虧損的陰霾，今年以來278只券商資管產品中，有238只實現正收益，占比86%。
然而，A股反彈的風格切換下，券商集合理財產品排名戲劇性的跌宕起伏，卻折射出行業內多家券商業績管理不穩定的特質。
中信“股債雙贏”從墊底到亞軍
今年以來，滬深300指數上漲了12.8%，令許多混合型和股票型券商集合理財產品嘗到甜頭。對比2011年和今年以來的兩份“成績單”，行情轉換后投資者看到了令人跌破眼鏡的一幕。
2011年券商資管產品排行榜顯示，招商證券管理的混合型產品“招商智遠穩健4號”以3.20%的收益率摘得2011年非限定性集合理財產品的桂冠;而中信證券旗下的“中信證券3號”全年下跌35.07%排名墊底，有“股債雙贏”稱號的它成為現實中的“股債雙熊”。
不過，今年以來的收益率排名卻顯示，上述兩者之間出現了角色互換。
去年收益率排名墊底的“中信證券3號”，今年以來的回報率躍升所有資管產品的第二名，為13.98%，僅次于中銀國際管理的中國紅1號。而從去年四季度起就果斷空倉以規避系統性風險的“招商智遠穩健4號”，則未能分享到這輪反彈的喜悅，在209只混合型產品中滑落至164位，今年以來的回報率僅為0.77%。
此外，實現驚天大逆轉的還有：去年收益率排名倒數第十位的東海證券管理的“東風5號”和“東風6號”由虧損超30%的回報率，今年以來一舉躍升至混合型產品的第34位和42位，進入前20%行列。而因豪賭重慶啤酒而引人關注的“東北證券融通一期”也由去年的虧損三成，進入今年以來的同類前五，回報率為12.09%。
《第一財經日報》梳理發現，上述產品的業績排名能夠迅速上位，多有倉位高企的緣故。以“中信證券3號”為例，去年第三季度末，其股票倉位為76.77%、債券倉位為22.55%;去年年末，中信證券3號在年底時的股票倉位已增加至81.58%，重倉持有一些化工、水泥地產等大盤股。不過，今年以來的化工、水泥行業整體漲幅與同期上證指數基本持平，并未體現出中信資管的選股精準。
角色互換折射出業績不穩定
股市風格切換中的角色互換，特別是那些熊市中墊底的產品排名在行情升溫后排名躍升，看似揚眉吐氣，而其業績的不穩定的確讓人擔憂。
“對于一家優秀的資管來說，應給投資者帶來持續穩定的收益。空倉或者滿倉，完全規避風險或者徹底無視風險，都是一種賭博，是對投資者的不負責任。”業內一位資深人士對記者表示，從海外基金管理情況來看，業績能夠多年保持在行業前20%的公司和產品非常罕見，也能夠反映真正的投資實力。
從業績穩定性來看，今年以來排名冠軍的“中銀國際中國紅1號”表現較為出色，其去年便躋身前20%的第一梯隊。而興業證券資管產品則整體表現優異，在去年整體收益率排名股票混合型基金第三名后，旗下產品今年以來業績依舊排在前列，玉麒麟2號、玉麒麟1號、金麒麟2號和今年新成立的消費升級分列混合型產品的第3、4、6、13位，所有混合型產品也都處于20%的領先梯隊。
另有資管產品銷售人士向記者反映，市場的風格切換也沒能阻擋投資者的贖回熱情，即使是業績尚佳的產品。
截止到2月末，今年以來已有4只券商集合理財產品因為連續20個工作日規模低于1億元人民幣而提前終止，其中，長江超越理財寶2號在2011年非限定性券商集合理財產品(成立一年以上)收益中排名第三。
對此，有資管人士表示，投資產品低于凈值時寧可捂著，一旦回到凈值就急于贖回，成為多數投資者的行為方式。
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