“對于已暫停上市的*ST股，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板退市制度的規(guī)定，這類股票不能通過借殼上市或者調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)的方式規(guī)避退市，因此退市風(fēng)險(xiǎn)極大。” 渤海證券分析師周喜指出。
根據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市共有23家已暫停上市的*ST公司。其中，*ST金果(000722.SZ)、S*ST北亞(600705.SH)、*ST商務(wù)(000863.SZ )三家的重大資產(chǎn)重組基本步入尾聲，最有希望在主板退市制度正式推出前，搭上最后一班恢復(fù)上市直通車。
《創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見稿》中明確指出，對暫停上市公司恢復(fù)上市的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，參照首次公開發(fā)行和再融資的計(jì)算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市。
這意味著，對于剩余20家暫停上市*ST股，重返上市或只能通過以下兩種方式實(shí)現(xiàn)：通過自身努力實(shí)現(xiàn)2011年業(yè)績盈利;在業(yè)績扭虧無望的情況下，抓住主板退市制度推出前最后的三個(gè)月時(shí)間，實(shí)施重大資產(chǎn)重組“借殼”恢復(fù)上市。
根據(jù)去年年報(bào)，在上述20家暫停上市*ST股中，*ST關(guān)鋁(000831.SZ)、*ST嘉瑞(000156.SZ)兩家公司的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤兩項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)盈利，而3月8日*ST關(guān)鋁已向深交所遞交了恢復(fù)上市的書面申請及相關(guān)文件。
此外， *ST炎黃(000805.SZ)、*ST朝華(000688.SZ)、*ST北生(600556.SH)、*ST大通(000038.SZ)、*ST金城(000820.SZ)、*ST中塢(000657.SZ)、*ST關(guān)鋁、*ST方向(000757.SZ)、*ST海鳥(600634.SH)、*ST宏盛(600817.SH)、*ST博通(600455.SH)、*ST遠(yuǎn)東(000681.SH)11家公司均預(yù)測2011年凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利。由此，上述14家公司將有望憑借“業(yè)績扭虧”實(shí)現(xiàn)重新上市可能。
那么留給最后6家業(yè)績扭虧無望公司的，或許只有“借殼”手段走向上市這條狹窄小道了。在2011全年業(yè)績預(yù)虧或尚不明確下，暫停上市股*ST丹化(000498.SZ)、S*ST生化(000403.SZ)、*ST創(chuàng)智(000787.SZ)、S*ST恒立(000622.SZ)、S*ST天發(fā)(000670.SZ)、*ST銅城(000672.SZ)無疑將成為主板退市制度推行后最有可能退市的6家公司。而從目前的情況看，上述6家公司想要申請恢復(fù)上市，只能快馬加鞭在最后三個(gè)月中找到重組方，抓住最后一次借殼上市的機(jī)會(huì)獲得新生。
*ST丹化：或注入路橋施工類資產(chǎn)
生死關(guān)頭，命運(yùn)的天平最先偏向了*ST丹化。
2月28日，*ST丹化公告稱，2月26日收到控股股東廈門永同昌集團(tuán)有限公司(下稱“廈門永同昌”)的通知，廈門永同昌已與山東高速投資控股有限公司(下稱“高速投資”)簽署《重組框架協(xié)議》。
廈門永同昌將向高速投資轉(zhuǎn)讓所擁有的*ST丹化8653萬股，正式交割后高速投資將成為*ST丹化第一大股東。未來，將由高速投資的全資股東山東高速集團(tuán)有限公司(簡稱“高速集團(tuán)”)將會(huì)對*ST丹化實(shí)施重大資產(chǎn)重組，擬由*ST丹化采取非公開發(fā)行股份方式購買高速集團(tuán)所持有的包括山東高速路橋集團(tuán)有限公司(下稱“山東路橋”)100%的股權(quán)在內(nèi)的路橋建設(shè)施工類資產(chǎn)(股權(quán))。
事實(shí)上，作為山東省國資委控股的大型國有企業(yè)集團(tuán)，高速集團(tuán)資金實(shí)力雄厚，旗下資產(chǎn)規(guī)模龐大。
記者從當(dāng)?shù)厍懒私獾剑壳案咚偌瘓F(tuán)旗下共有28家權(quán)屬單位，其中主要資產(chǎn)包括上市公司山東高速(600350.SH);具有特級施工資質(zhì)、全國省級路橋施工企業(yè)山東路橋;山東鐵路建設(shè)投資公司;山東省地方鐵路局(山東高速軌道交通集團(tuán));中國山東國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司等。
“我們確實(shí)在跟山東路橋談重組，之前披露的是一個(gè)框架，最近在跟對方簽署重組協(xié)議了，最近1到2個(gè)月就將有望公告實(shí)質(zhì)性的重組進(jìn)展。”3月15日，*ST丹化證券辦人士向記者透露。
據(jù)上述人士介紹，目前擬定重組的中介顧問已經(jīng)入場，相關(guān)資產(chǎn)評估工作也已在開展，本次擬注入的資產(chǎn)為高速集團(tuán)旗下“路橋建設(shè)施工類股權(quán)”，與山東高速的業(yè)務(wù)并不存在同業(yè)競爭。
“山東高速的主營業(yè)務(wù)更多的是高速公路收費(fèi)，擬注入我們的是路橋建設(shè)方面，偏重建設(shè)施工。”上述證券辦人士指出，“山東高速的資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)跟擬重組方山東路橋的資產(chǎn)是有區(qū)別的，不存在同業(yè)競爭關(guān)系。”
而對于未來重組能否通過國資委和監(jiān)管層審核方面，上述人士表示，“重組方高速集團(tuán)是省內(nèi)最大的國企控股集團(tuán)，審批問題應(yīng)該不大，主要是要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審核。”
根據(jù)公開資料，高速集團(tuán)注冊資本為150億元，截止到2011年9月，資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到1547億元，年經(jīng)營收入超過150億元，利稅總額38億元，資產(chǎn)規(guī)模居省管企業(yè)第一位。若本次重大資產(chǎn)重組順利完成，那么*ST丹化有望成為高速集團(tuán)旗下的路橋施工類上市平臺(tái)，最先實(shí)現(xiàn)草雞變鳳凰。
而隨著*ST丹化重組的一步步推進(jìn)，因公司暫停上市而被關(guān)在其中的股東也將有望迎來新生。其中，*ST丹化第三大流通股股東天潤控展投資有限公司背后，則是證監(jiān)會(huì)原審核一處副處長胡建軍。
2009年，*ST丹化重整計(jì)劃顯示，受讓2000萬股法人股的北京天潤控展投資有限公司(下稱天潤控展)，其法定代表人即為胡建軍。公開資料顯示，胡建軍1990年8月進(jìn)入財(cái)政部預(yù)算管理司。1996年，調(diào)入證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部，任審核一處副處長，從事公司發(fā)行、上市的審核工作。2001年從證監(jiān)會(huì)離職，創(chuàng)辦上海豐銀投資管理有限公司。2002年至今，擔(dān)任信捷和盛總經(jīng)理、天潤控展董事長。
而除持有*ST丹化股外，胡建軍還通過其控股的公司，現(xiàn)身依米康(300249.SZ)和紫光華宇(300271.SZ)兩家創(chuàng)業(yè)板公司。此外，胡建軍及其關(guān)聯(lián)人歷史上持有的上市公司股權(quán)，還包括九州電氣(300040.SZ)和龍星化工(002442.SZ)等。
S*ST生化：大股東不作為成恢復(fù)上市攔路虎
雖然尚未成功找到重組方，但作為6家暫停上市ST股中唯一一家具有較強(qiáng)盈利能力的公司，S*ST生化的恢復(fù)上市之路可謂喜憂參半。
真正阻攔S*ST生化恢復(fù)上市的攔路虎并非盈利指標(biāo)，而是其背后多項(xiàng)歷史遺留問題未解決完善，不得不一次又一次向深交所補(bǔ)充材料。
此外，大股東振東集團(tuán)未履行承諾，代替上市公司擔(dān)負(fù)三九集團(tuán)昆明白馬制藥有限公司、上海唯科生物制藥有限公司兩家的擔(dān)保，亦給公司恢復(fù)上市增加了不確定性。
早在2009年4月13日，振興集團(tuán)與S*ST生化簽署了2筆擔(dān)保協(xié)議，分別約定由振興集團(tuán)承接S*ST生化對昆明白馬制藥有限公司(下稱“昆明白馬”)的12038萬元銀行債務(wù)提供的擔(dān)保，和S*ST生化對上海唯科生物制藥有限公司(下稱“上海唯科”)的20400萬元銀行債務(wù)提供的擔(dān)保。但截至目前，振興集團(tuán)未按協(xié)議約定履行其承接擔(dān)保的承諾。此外，重組時(shí)大股東振興承諾的增發(fā)和擬注入旗下電解鋁資產(chǎn)也遲遲未有兌現(xiàn)。
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