潘溈

達(dá)晨創(chuàng)投合伙人晏小平，即將加盟鼎暉創(chuàng)投人民幣基金，并擔(dān)任合伙人。晏小平將于五月到任，目前處于工作交接期。

可以說，兩家基金分別是人民幣基金和美元基金的代表，兩者之間的跨界人事變動(dòng)，幾乎引發(fā)了整個(gè)業(yè)界關(guān)注。

這并非個(gè)案。業(yè)內(nèi)早知，北極光創(chuàng)投“蓄謀已久”，想挖本土基金的人才。4月4日，北極光創(chuàng)投合伙人楊瑞榮大方承認(rèn)：“我們團(tuán)隊(duì)太平和，太溫文爾雅，希望有本土機(jī)構(gòu)的人才加入，為整個(gè)團(tuán)隊(duì)增加一點(diǎn)狼性。”

而兩三年前，不少外資基金的人嫌外資基金項(xiàng)目少，投資機(jī)會(huì)少，寧愿放棄外資基金的相對(duì)高薪，也要去人民幣基金中“賺經(jīng)驗(yàn)”。

這一形勢倒轉(zhuǎn)的背后，是外資機(jī)構(gòu)成立了人民幣基金后，卻無法完全適應(yīng)本土的游戲規(guī)則，試圖借本土機(jī)構(gòu)的長處和人才，來彌補(bǔ)自身短板。

但是，這是一個(gè)相互影響的過程。當(dāng)pre-IPO項(xiàng)目的回報(bào)日益微薄之時(shí)，人民幣基金集體向前走，亦在借鑒更為擅長早期項(xiàng)目投資的外資基金的長處。

晏小平離職達(dá)晨赴任鼎暉創(chuàng)投

對(duì)于達(dá)晨創(chuàng)投和鼎暉創(chuàng)投來說，這個(gè)清明節(jié)假期似乎不平淡。

晏小平開始辦離職手續(xù)，達(dá)晨創(chuàng)投需要找人填補(bǔ)空缺，并需要回答消息靈通人士的問題。4月6日，達(dá)晨創(chuàng)投合伙人邵紅霞承認(rèn)，晏小平將離職去外資基金。但被問到是否去鼎暉創(chuàng)投時(shí)，邵紅霞則保持沉默。

晏小平本人在電話中表示，對(duì)于離職以及是否加盟鼎暉一事不愿予以評(píng)論。

但據(jù)接近晏小平、接近鼎暉創(chuàng)投的人士透露，晏小平將于五月去鼎暉創(chuàng)投人民幣基金，就任合伙人。

對(duì)于鼎暉創(chuàng)投的人來說，一個(gè)幾乎是純本土背景的合伙人加入，未來的磨合將如何，多少有些不確定。

晏小平，出生于1968年，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、湖南大學(xué)MBA，在上個(gè)世紀(jì)他就擔(dān)任通程控股(000419.SZ)董秘，后升為常務(wù)副總裁。隨后，晏小平在張家界(000430.SZ)任高管。

2005年開始，晏小平在中美橋梁資本有限公司任總經(jīng)理。他做了不到一年就離職，隨后赴東方生物(NYSE：AOB)做高管。這兩份工作前后持續(xù)不到兩年，它是晏小平僅有的外資企業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

2007年年初，晏小平去達(dá)晨創(chuàng)投工作，先后主投了網(wǎng)宿科技(300017.SZ)、藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)、數(shù)碼視訊(300079.SZ)、晨光生物(300138.SZ)、拓爾思(300229.SZ)等，目前負(fù)責(zé)管理達(dá)晨創(chuàng)投北方片區(qū)。

創(chuàng)業(yè)板開板后，達(dá)晨創(chuàng)投投資的多家企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，并躍居一流人民幣基金之列。有5個(gè)投資項(xiàng)目已經(jīng)IPO的晏小平，亦因此聲名鵲起。

與此相反，過去一年的鼎暉創(chuàng)投并不太平。

上半年，掌門人王功權(quán)(微博)公然私奔；下半年，其投資的北京愛國者(微博)存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司、俏江南股份有限公司都先后爆出沒有達(dá)到預(yù)期業(yè)績，并公然表示對(duì)鼎暉創(chuàng)投的不滿。

北京愛國者、俏江南都曾是熱門項(xiàng)目。多位PE人士都去看過或是談過，他們當(dāng)初沒投，在糾紛之后，不免出言諷刺，“那個(gè)我們看過沒投，鼎暉投了。他們也不怎么樣嘛”。

過去幾年，鼎暉投資因有百麗、雙匯等多起經(jīng)典案例，奠定了大中華區(qū)私募股權(quán)基金標(biāo)桿的地位。這些案例是鼎暉私募股權(quán)基金操刀，它和鼎暉創(chuàng)投同在鼎暉投資旗下，卻是不同的LP和管理團(tuán)隊(duì)。而且，鼎暉私募股權(quán)的二期基金，的確獲得超高回報(bào)率。坊間傳聞，其年化內(nèi)部收益率高達(dá)50%。然而，去年鼎暉創(chuàng)投屢屢“詐胡”，給人以拖累之感。

據(jù)清科集團(tuán)數(shù)據(jù)，鼎暉創(chuàng)投人民幣基金成立于2010年7月，募資金額為12.9億人民幣。它包括兩只基金：北京鼎暉維森創(chuàng)業(yè)投資中心(規(guī)模4.28億元)和北京鼎暉維鑫創(chuàng)業(yè)投資中心(規(guī)模8.58億元)。但它投了什么項(xiàng)目，則無從得知。

記者就此事短信詢問鼎暉創(chuàng)投掌門人黃炎，截至發(fā)稿時(shí)，未曾得到任何回復(fù)。

并非個(gè)案的外資人民幣基金“挖角”現(xiàn)象

4月4日，一位職位不低的本土機(jī)構(gòu)人員謝杰(化名)告訴記者，有獵頭代一家外資機(jī)構(gòu)找到他，他見過這家機(jī)構(gòu)的幾位合伙人，并跟創(chuàng)始合伙人交流過，但暫時(shí)還沒有回音。

謝杰在投身PE業(yè)之前，曾在外資企業(yè)工作過。他告訴記者，他在目前公司的待遇雖然比不上外資基金，但在本土機(jī)構(gòu)中還可以。外資基金對(duì)他最大的吸引力是：“外資基金整體比較規(guī)范，我比較喜歡那種文化。像我們這樣不是基金的投資機(jī)構(gòu)，最大的問題是不獨(dú)立，這種不獨(dú)立體現(xiàn)在各種方面，包括人事任命，包括薪酬體系。”

同時(shí)，業(yè)內(nèi)頗多人知道，北極光創(chuàng)投在找本土機(jī)構(gòu)背景的人。北極光創(chuàng)投目前有人民幣基金，它跟美元基金是同一個(gè)團(tuán)隊(duì)同一個(gè)策略。但運(yùn)作一段時(shí)間后，幾個(gè)合伙人反思目前的風(fēng)格太中規(guī)中矩，甚至有些保守，他們想要更積極進(jìn)取一些，或說希望投資的節(jié)奏可以快一些。

楊瑞榮說：“我們(團(tuán)隊(duì))太同質(zhì)化，想得太一樣，希望有不同的聲音；我們太平和，太溫文爾雅，想增加一點(diǎn)狼性。另外，哪怕是對(duì)于美元基金，我們投的項(xiàng)目，也要考慮在國內(nèi)通道退出，所以我們需要對(duì)國內(nèi)資本市場了解的人。”

在上述思想指導(dǎo)下，他們見過不少本土機(jī)構(gòu)的人。這些人從合伙人到投資經(jīng)理都有。“我們什么級(jí)別的人都?xì)g迎，不過執(zhí)行董事以上級(jí)別的，會(huì)稍微謹(jǐn)慎一些。”楊瑞榮指出，在選人時(shí)，他們希望對(duì)方有“狼性”，可以帶來影響；又希望不要太有狼性，不能太突兀，否則難以融合進(jìn)來。這一思路似乎仍是北極光創(chuàng)投一如既往的穩(wěn)健風(fēng)格。

楊瑞榮指出，其他外資基金也在找本土機(jī)構(gòu)出身的人才。只是北極光本來規(guī)模小，一招人就顯得多。

以大名鼎鼎的紅杉資本為例，其中國基金的本土化，一直為業(yè)內(nèi)稱道。早在2008年，紅杉創(chuàng)業(yè)資本人民幣基金成立。但幾位本土基金背景人員的加入，近段才為業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)。

其中有三位來自頗富爭議的九鼎投資。他們分別是陳柳民、梁江、程少賓，前兩位的職位是副總裁，跟他們以前在九鼎投資的職位相當(dāng)。另有董事總經(jīng)理姚宇和區(qū)域業(yè)務(wù)總經(jīng)理魏洪波，分別來自深創(chuàng)投和蘇創(chuàng)投。

在紅杉資本的官方網(wǎng)站上，他們格外顯眼——原紅杉團(tuán)隊(duì)，大部分人出身于四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所、外資投行、外資咨詢機(jī)構(gòu)、其他外資基金。

相對(duì)紅杉整個(gè)團(tuán)隊(duì)，5個(gè)人并不多，但考慮到人民幣基金占紅杉資本總投資規(guī)模的比例有限，可以說，本土機(jī)構(gòu)出身的團(tuán)隊(duì)，對(duì)紅杉資本人民幣基金的影響力非常之大。

土、洋基金的相互融合

業(yè)內(nèi)有一種說法，本土和外資機(jī)構(gòu)對(duì)于對(duì)方都是圍城，雙方都羨慕著對(duì)方的好，但又不免吐槽對(duì)方的不好。

兩三年前的一個(gè)風(fēng)潮是，很多外資基金的工作人員，跳槽到本土機(jī)構(gòu)。那時(shí)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)兇猛，很多企業(yè)家想在A股上市，故比較青睞接受人民幣的投資，且偏愛熟悉本土資本市場的人民幣機(jī)構(gòu)。再加上外資基金投資時(shí)，需要過重重審批程序，企業(yè)家嫌美元融資麻煩。人民幣基金處于爆發(fā)式增長，給了一些硬氣的企業(yè)家底氣：“我不接受美元投資。”

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本文標(biāo)題：外資人民幣基金挖角本土機(jī)構(gòu)：彌補(bǔ)自身短板

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