中聯(lián)實創(chuàng)投資擔(dān)保有限公司解析大宗商品貿(mào)易融資---大宗商品是指可進入流通領(lǐng)域,但非零售環(huán)節(jié),具有商品屬性用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場,大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品,如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別,即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。
它的特點有四個:一是價格波動大,只有商品的價格波動較大,有意回避價格風(fēng)險的交易者才需要利用遠(yuǎn)期價格先把價格確定下來;二是供需量大;三是易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化;四是易于儲存、運輸。中國已成為國際大宗商品的進口和消費大國。資料顯示,2009年中國多項大宗商品的進口量刷新歷史紀(jì)錄,其中,鐵礦石進口6.3億噸,同比增長41.6%;銅進口429萬噸,同比增長62.8%;大豆進口4255萬噸,同比增長13.7%;煤炭進口1.3億噸,同比增長2.1倍。
大宗商品的快速發(fā)展必然帶來銀行業(yè)對大宗商品貿(mào)易融資領(lǐng)域的開拓。何為大宗商品貿(mào)易融資?一般來說,大宗商品貿(mào)易融資可分為兩層含義。廣義上講,只要銀行提供融資服務(wù)的對象是從事大宗商品貿(mào)易的企業(yè),則該業(yè)務(wù)即屬大宗商品貿(mào)易融資范疇。
狹義的概念則是指大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資,即銀行為大宗商品貿(mào)易商或生產(chǎn)企業(yè)提供個性化的組合貿(mào)易融資方案,以在企業(yè)的生產(chǎn)和購銷活動中起到流動性管理和風(fēng)險緩釋的作用。銀行需以貨物或貨權(quán)為核心,重點關(guān)注商品和貿(mào)易流程,確保融資款能夠基于貿(mào)易本身得以償還。它有著兩個顯著特征:其一,表現(xiàn)形式為產(chǎn)品組合;其二,需要識別貿(mào)易各環(huán)節(jié)風(fēng)險并通過方案進行緩釋或轉(zhuǎn)移。
大宗商品結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資雖表現(xiàn)為各種產(chǎn)品組合的形式,但其實質(zhì)卻是各種授信理念的綜合運用。目前銀行的授信理念主要有以下幾種:首先,以企業(yè)報表為重點。這種理念是通過分析企業(yè)財務(wù)報表中各指標(biāo)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系,來識別財務(wù)狀況能否支持當(dāng)前或預(yù)期的負(fù)債,其核心是關(guān)注企業(yè)的盈利情況,這種方法的還款理念首先基于財務(wù)報表。報表分析方法可以客觀反映企業(yè)總體債務(wù)情況,因此在大宗商品貿(mào)易融資中的作用仍不可忽視。第二種授信理念,是以現(xiàn)金流為關(guān)注重點。這種理念認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金流比盈利更為重要,還款來源應(yīng)來自于現(xiàn)金流。在該理念下,企業(yè)的履約風(fēng)險非常關(guān)鍵,銀行關(guān)注借款人能否一直履約以保證應(yīng)收款的持續(xù)流入,需要對企業(yè)的履約能力、意愿、市場風(fēng)險以及付款風(fēng)險等進行分析評估。第三種授信理念,以資產(chǎn)抵質(zhì)押為著眼點。該方法區(qū)別于現(xiàn)金流理念的特征在于銀行有能力掌握實際押品并變現(xiàn),可以作為還款來源的補充。
背對背融資的適用主體是自營貿(mào)易商,采用的最主要形式是背對背信用證,銀行以母證項下的未來應(yīng)收款作為還款來源為中間商開立子證。背對背信用證結(jié)構(gòu)有很多的變化,如母證為遠(yuǎn)期信用證,子證為即期信用證;母證為多張信用證,子證為一張信用證;在背對背信用證中嵌入運費融資等。同時,還可演變成多種背對背融資形式,如準(zhǔn)背對背信用證、前對背信用證、憑付款交單合同開立信用證等。該融資結(jié)構(gòu)下,銀行需要對母證的開證行有相應(yīng)的代理行額度,同時會要求中間商預(yù)先提交相關(guān)單據(jù),保證替換單據(jù)的及時性。銀行在對子證項下單據(jù)進行付款后,貨權(quán)單據(jù)即成為銀行的質(zhì)押標(biāo)的,如母證開證行拒付貨款,銀行能夠通過物權(quán)憑證控制貨物。
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