葉檀:格力電器朱江洪天價高薪好壞參半

作者: 來源:IT新聞網(wǎng) 2012-03-30 12:18:54 閱讀 我要評論 直達(dá)商品

    格力電器董事長朱江洪接替了馬明哲天價薪酬的位置。2008年朱江洪總收入達(dá)到4000萬元,其助手格力電器總裁董明珠僅比他少12萬元排名第二,經(jīng)過三次股權(quán)激勵,董事長朱洪波和總裁董明珠通過所謂高管股權(quán)激勵,截止2009年3月13日,二人身家增至1.7億元。

    如果是市場化的產(chǎn)物,無須對高管高薪進(jìn)行道德抨擊,格力電器高管高薪部分是市場化的產(chǎn)物。

    在解決了與大股東格力集團(tuán)的糾紛之后,格力電器逐漸擺脫國有控股一股獨(dú)大的局面,為保持高管隊伍的穩(wěn)定性,實(shí)行股權(quán)激勵機(jī)制。在2005年格力電器“股改”時,珠海格力集團(tuán)(格力電器控股股東)除支付股改對價外,還作出承諾,在2005、2006、2007年度中的任一年度,若公司經(jīng)審計的凈利潤達(dá)到承諾的當(dāng)年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的數(shù)值(以上三年對應(yīng)的凈利潤數(shù)分別為50493.60萬元、55542.96萬元、61097.26萬元),將從格力集團(tuán)所持股份中拿出2639萬股用來作為格力電器管理層股權(quán)激勵計劃的股票來源,管理層每年可以購買713萬股。

    股權(quán)激勵實(shí)行之后,格力集團(tuán)不僅業(yè)績穩(wěn)定,更重要的是,實(shí)現(xiàn)了從僵化的、糾紛激烈的國有控股企業(yè)向市場化企業(yè)轉(zhuǎn)軌的過程。

    但格力電器的天價薪酬又是不公平的,這樣的天價薪酬并非全部市場化的產(chǎn)物,而是資本市場激勵機(jī)制扭曲的產(chǎn)物,是利益暗地輸送的結(jié)果。

    格力電器高管的天價高薪源于期權(quán)激勵。格力電器共有三次股權(quán)激勵,2006年7月11日,格力電器實(shí)施第一次股權(quán)激勵方案,實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤分配方案,朱江洪和董明珠各自獲得150萬股激勵股份,兩人合計占激勵股份總數(shù)42.08%,該部分股份于2007年3月26日解禁。2007年10月31日,格力電器實(shí)施第二次股權(quán)激勵方案,董事長朱江洪和總裁董明珠各自增加250萬股股份,持股成本為3.87元,兩人占激勵股份總數(shù)提高至46.76%。該部分股權(quán)于2008年4月2日流通上市,期間格力電器股價曾一度沖高至62.79元。2008年7月兩次實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤分配方案,激勵股份數(shù)上升至現(xiàn)在的1604.25萬股,2009年3月13日,格力電器3.43億股限售股解禁上市流通。

    期權(quán)激勵,高管必須達(dá)到一定的業(yè)績才能行權(quán),所謂利益輸送,是指利益激勵門檻低,獲得激勵的成本低。格力集團(tuán)按當(dāng)年年底經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值作為出售價格,向公司管理層出售713萬股的股份。

    應(yīng)該承認(rèn),格力電器的公司高管具有經(jīng)營能力,他們完成了股權(quán)激勵時的業(yè)績目標(biāo),但同時應(yīng)該看到,股權(quán)激勵的成本與門檻過低,員工買入價格極低僅4.494元/股,以每股凈資產(chǎn)作為出售前提,只要股價高于凈資產(chǎn)與時間成本,格力電器的高管與員工就能坐享其成。凈資產(chǎn)出售幾乎是中國資本市場利益輸送的一個象征,國外戰(zhàn)略投資者購買中國上市金融機(jī)構(gòu)股權(quán),以凈資產(chǎn)作為出售依據(jù),而高管的股權(quán)激勵,同樣以凈資產(chǎn)計算。這也就意味著,公司的無形資產(chǎn),公司的發(fā)展遠(yuǎn)景與市場占有率等,均不計算在內(nèi)。

    如此一來,只要稍有能力,只要不出三聚氰胺那樣的大事,管理層就能穩(wěn)獲不菲的收益。格力電器這樣的高管高薪,既有市場化改革的因素,也有二級市場投資者風(fēng)險的增加為代價進(jìn)行利益輸送的因素。所謂好壞參半。

    更有甚者,一些上市公司的高管如長江證券等國有控股金融機(jī)構(gòu),以降低普通員工薪酬制造薪酬不漲的假象,業(yè)績下降七成照樣為自己加薪,長江證券凈賺7億元很大程度上歸功于往年“存貨”,即定向增發(fā)的投資收益與認(rèn)沽權(quán)證等交易收益,完全是以投資者的痛苦為樂的行為。

    美國總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)3月16日,發(fā)誓將尋求“一切法律途徑”來阻止美國國際集團(tuán)(AIG)支付1.65億美元獎金。利用法律途徑與肥貓的貪婪作對,中國的二級市場普通投資者也應(yīng)該擁有這樣的利器。


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