葉檀:格力電器朱江洪天價(jià)高薪好壞參半

作者: 來(lái)源:IT新聞網(wǎng) 2012-03-30 12:18:54 閱讀 我要評(píng)論 直達(dá)商品

    格力電器董事長(zhǎng)朱江洪接替了馬明哲天價(jià)薪酬的位置。2008年朱江洪總收入達(dá)到4000萬(wàn)元,其助手格力電器總裁董明珠僅比他少12萬(wàn)元排名第二,經(jīng)過(guò)三次股權(quán)激勵(lì),董事長(zhǎng)朱洪波和總裁董明珠通過(guò)所謂高管股權(quán)激勵(lì),截止2009年3月13日,二人身家增至1.7億元。

    如果是市場(chǎng)化的產(chǎn)物,無(wú)須對(duì)高管高薪進(jìn)行道德抨擊,格力電器高管高薪部分是市場(chǎng)化的產(chǎn)物。

    在解決了與大股東格力集團(tuán)的糾紛之后,格力電器逐漸擺脫國(guó)有控股一股獨(dú)大的局面,為保持高管隊(duì)伍的穩(wěn)定性,實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。在2005年格力電器“股改”時(shí),珠海格力集團(tuán)(格力電器控股股東)除支付股改對(duì)價(jià)外,還作出承諾,在2005、2006、2007年度中的任一年度,若公司經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)達(dá)到承諾的當(dāng)年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的數(shù)值(以上三年對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)數(shù)分別為50493.60萬(wàn)元、55542.96萬(wàn)元、61097.26萬(wàn)元),將從格力集團(tuán)所持股份中拿出2639萬(wàn)股用來(lái)作為格力電器管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源,管理層每年可以購(gòu)買(mǎi)713萬(wàn)股。

    股權(quán)激勵(lì)實(shí)行之后,格力集團(tuán)不僅業(yè)績(jī)穩(wěn)定,更重要的是,實(shí)現(xiàn)了從僵化的、糾紛激烈的國(guó)有控股企業(yè)向市場(chǎng)化企業(yè)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程。

    但格力電器的天價(jià)薪酬又是不公平的,這樣的天價(jià)薪酬并非全部市場(chǎng)化的產(chǎn)物,而是資本市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制扭曲的產(chǎn)物,是利益暗地輸送的結(jié)果。

    格力電器高管的天價(jià)高薪源于期權(quán)激勵(lì)。格力電器共有三次股權(quán)激勵(lì),2006年7月11日,格力電器實(shí)施第一次股權(quán)激勵(lì)方案,實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤(rùn)分配方案,朱江洪和董明珠各自獲得150萬(wàn)股激勵(lì)股份,兩人合計(jì)占激勵(lì)股份總數(shù)42.08%,該部分股份于2007年3月26日解禁。2007年10月31日,格力電器實(shí)施第二次股權(quán)激勵(lì)方案,董事長(zhǎng)朱江洪和總裁董明珠各自增加250萬(wàn)股股份,持股成本為3.87元,兩人占激勵(lì)股份總數(shù)提高至46.76%。該部分股權(quán)于2008年4月2日流通上市,期間格力電器股價(jià)曾一度沖高至62.79元。2008年7月兩次實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤(rùn)分配方案,激勵(lì)股份數(shù)上升至現(xiàn)在的1604.25萬(wàn)股,2009年3月13日,格力電器3.43億股限售股解禁上市流通。

    期權(quán)激勵(lì),高管必須達(dá)到一定的業(yè)績(jī)才能行權(quán),所謂利益輸送,是指利益激勵(lì)門(mén)檻低,獲得激勵(lì)的成本低。格力集團(tuán)按當(dāng)年年底經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值作為出售價(jià)格,向公司管理層出售713萬(wàn)股的股份。

    應(yīng)該承認(rèn),格力電器的公司高管具有經(jīng)營(yíng)能力,他們完成了股權(quán)激勵(lì)時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo),但同時(shí)應(yīng)該看到,股權(quán)激勵(lì)的成本與門(mén)檻過(guò)低,員工買(mǎi)入價(jià)格極低僅4.494元/股,以每股凈資產(chǎn)作為出售前提,只要股價(jià)高于凈資產(chǎn)與時(shí)間成本,格力電器的高管與員工就能坐享其成。凈資產(chǎn)出售幾乎是中國(guó)資本市場(chǎng)利益輸送的一個(gè)象征,國(guó)外戰(zhàn)略投資者購(gòu)買(mǎi)中國(guó)上市金融機(jī)構(gòu)股權(quán),以?xún)糍Y產(chǎn)作為出售依據(jù),而高管的股權(quán)激勵(lì),同樣以?xún)糍Y產(chǎn)計(jì)算。這也就意味著,公司的無(wú)形資產(chǎn),公司的發(fā)展遠(yuǎn)景與市場(chǎng)占有率等,均不計(jì)算在內(nèi)。

    如此一來(lái),只要稍有能力,只要不出三聚氰胺那樣的大事,管理層就能穩(wěn)獲不菲的收益。格力電器這樣的高管高薪,既有市場(chǎng)化改革的因素,也有二級(jí)市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)的增加為代價(jià)進(jìn)行利益輸送的因素。所謂好壞參半。

    更有甚者,一些上市公司的高管如長(zhǎng)江證券等國(guó)有控股金融機(jī)構(gòu),以降低普通員工薪酬制造薪酬不漲的假象,業(yè)績(jī)下降七成照樣為自己加薪,長(zhǎng)江證券凈賺7億元很大程度上歸功于往年“存貨”,即定向增發(fā)的投資收益與認(rèn)沽權(quán)證等交易收益,完全是以投資者的痛苦為樂(lè)的行為。

    美國(guó)總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)3月16日,發(fā)誓將尋求“一切法律途徑”來(lái)阻止美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)支付1.65億美元獎(jiǎng)金。利用法律途徑與肥貓的貪婪作對(duì),中國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)普通投資者也應(yīng)該擁有這樣的利器。


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