中國政府即將推出輕工業(yè)振興規(guī)劃。規(guī)劃旨在加快產(chǎn)業(yè)重組。雖然尚未看到規(guī)劃細節(jié)，我們相信包括黑電和白電生產(chǎn)商在內(nèi)的國內(nèi)家電企業(yè)都有望受益于產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，至少規(guī)劃能鼓舞投資者人氣。
據(jù)山東省公布，該省家電下鄉(xiāng)計劃共實現(xiàn)銷售收入17億元(山東省占全國農(nóng)村人口的比例為7%，占全國GDP的比例為8.6%)。這使我們更堅定了此前的觀點，即家電下鄉(xiāng)計劃并不會使家電市場規(guī)模大幅增長，但在國內(nèi) 外市場需求疲弱之際，有助于釋放家電企業(yè)的庫存壓力。我們估計2008/09年農(nóng)村家電市場的整體規(guī)模為1,230億元/1,370億元(同比增長13.9%/10.9%)，增量銷售收入不到300億元。
和其他振興規(guī)劃一樣，中國政府旨在提升國內(nèi)廠商在金融危機后的核心競爭力。我們相信規(guī)劃公布后，國內(nèi)白電生產(chǎn)商相比外資廠商的競爭優(yōu)勢將得到進一步強化。
首選股: 格力電器[0.00 0.00%]。雖然仍有諸多挑戰(zhàn)，我們相信振興規(guī)劃將給家電行業(yè)注入一針強心劑。我們維持對格力電器和美的電器[11.30 -2.16%]的“買入”評級，維持對青島海爾[10.40 -2.53%]的“賣出”評級。
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