2012年3月9日，通化葡萄酒股份有限公司(600365.SH)(下稱*ST通葡)收報7.72元，漲1.98%。至此，該股已連漲8周，較2011年底的5.93元，漲幅達到30.19%。
3月6日，*ST通葡發布的年報顯示，2011年業績扭虧，凈利潤為390萬元，每股收益0.03元，每股凈資產0.98元，凈資產收益率2.9%。
經營趨好似乎吻合其二級市場2012年開門紅的表現，殊不知，這家登陸上交所十年、主營葡萄酒釀造銷售的上市公司，沉疴難起，多年來游走于退市邊緣。
上述年報中，董事會坦承，“2011年為公司發展歷史上最為關鍵的一年，既要面對市場下滑，經營虧損，隊伍不穩定、扭虧等問題;同時又要面對由于與通恒國際進行的重大資產重組終止使公司管理層變動的問題，大量改革舉措無法落實，大量合作伙伴心存疑慮。”
年報同時明確表示，公司已扭虧為盈，將同上交所聯系、協商，做好特別處理申請撤銷工作，爭取早日以嶄新面貌出現在資本市場。
3月5日，上海證券交易所總經理張育軍出席“2012年上市公司企業治理論壇”之際，稱該所正加緊研究更嚴格的上市公司退市標準。同日，列席十一屆全國人大五次會議的證監會主席郭樹清表示，，主板退市制度可能在今年上半年出臺。
監管層釋放的政策信號表明，A股*ST公司2012年將面臨退市生死大考。扭虧為盈的*ST通葡的退市危機是否輕松化解了呢?
*ST通葡人士向記者爆料，公司2011年實現報表盈利主要是靠會計粉飾取得，仍有巨額有應收款及在建工程未按規定計提壞賬損失準備，如嚴格按照會計政策處理，*ST通葡2011年無法盈利。未來持續盈利依然面臨壞賬損失的巨大壓力。
尤為緊要的是，*ST通葡至今仍未完全從與恒通國際進行的重大資產重組終止引發的管理層變動的陣痛中解脫。
據了解，云南紅管理團隊撤出后，當地銀行隨即收回公司借款，致使公司經營現金流高度緊張。2012年2月7日，剛啟動的定向增發8000萬股、募資42880萬元的議案，被股東大會否決，此舉令*ST通葡自我救贖行為夭折。
上述人士告訴記者，“*ST通葡的大量應收款收不回來，但應付款卻必須支付，公司往后的日子可以想象。”
據北京知情人士透露，ST通葡預收全國政協約200萬元貨款，但遲遲不供貨，理由是訂單生產賠錢。有關部門正考慮與其對簿公堂。
全國政協指定用酒為其對外宣傳國宴品質的重要噱頭，一旦兩家撕破臉皮，其葡萄酒品牌營銷推廣必將受到影響。
初春的北京，乍暖還寒。*ST通葡前資產重組方實際控制人——通恒國際投資有限公司(下稱通恒國際)董事長武克剛告訴本報記者，“沒想到通化葡萄酒這個百年品牌，竟被內部人搞得一塌糊涂，非常令人痛心。”
他表示，“如果公司不盡快扭轉目前的狀況，通化葡萄酒這個百年民族紅酒品牌很可能被葬送。”
云南紅重組兩年宿疾依舊
“剛到公司，其經營慘狀令我非常震驚。”2月末，*ST通葡前總經理李欣新向記者憶起兩年多前接手公司時的情景。
*ST通葡實施資產重組前，李在通恒國際旗下云南紅酒業有限公司擔任營運總監，2009年8月，被重組方委派駐*ST通葡，擔任公司總經理。與云南紅葡萄酒資產重組失敗并終止后，2011年8月9日卸職離任。
“*ST通葡員工每月工資600元，十年沒漲過，上市公司欠社保醫保500多萬，欠稅1600多萬元。”李欣新說。
據他介紹，2009年12月，他到員工家走訪，當地氣溫已低到必須供暖的境地。因公司供暖管路年久失修，暖氣無法有效送達，員工在室內披著棉被和他談話。
李欣新率領云南紅團隊進入*ST通葡工廠發現，生產設備30年沒有技術更新，釀造一噸紅酒要消耗1噸煤，能耗成本為行業平均能耗成本的10倍;3個灌酒封裝車間中，有一個灌酒竟要由人手工完成，公司紅酒瓶標完全靠手工，生產效率低下。
據介紹，*ST通葡目前70個工人一天8小時的生產工作量，最普通的自動化生產線只需七八名工人操作一小時即可完成。灌裝工藝采用先灌裝后高溫殺菌，紅酒品質受嚴重影響，由于原酒處理貯備使用鐵質容器而不是不銹鋼容器，*ST通葡產品被檢測出鐵含量超標。
入主*ST通葡運營到重組失敗離職的近兩年時間，李欣新及其團隊并未逆轉危局。盡管年銷售額增長30%以上，但因公司長年累積的巨額非經常損益財務費用負擔，只能助上市公司減虧。
2009年10月-12月，公司實現銷售收入1383萬元，凈利潤-3820萬元，其中當期計提的減值損失高達2126萬元;2010年實現銷售收入8288萬元，凈利潤-2286.4萬元，其中非經營因素費用支出影響高達698萬元;2011年上半年，實現銷售收入4436萬元，利潤-183萬元，非經常損益影響則高達354萬元。
據透露，*ST通葡與云南紅重組期間消化掉的非經常損益損失，只是其歷年累積隱形費用的冰山一角，誰也無法預計何時方能走出沉淪的泥沼。
*ST通葡危機化生存路徑
報表粉飾下的生存危機
3月6日下午，*ST通葡一位離職人士在電話中向記者透露，“公司2011年之所以實現盈利，是因為該計提的壞賬沒有按規定計提。”
公司披露的財務數據顯示，2009年，計提資產減值損失2261.3萬元，凈利潤虧損3789萬元;2010年計提資產減值損失1615萬元，凈利潤虧損2286萬元;2011年，計提資產減值損失只有270.5萬元，實現凈利潤390.5萬元。
據介紹，2011年半年報編制時，公司有1000萬元以上的應收款按規定應全部計提壞賬損失，由于種種原因，上千萬的應收款壞賬沒有計提，最終只對外公布未經審計的財報。
正是基于上述情形，上述人士得出公司2011年計提資產減值損失僅200多萬不正常。
此外，記者發現，*ST通葡在建工程多年來一直維持在1700萬左右。按規定，在建工程長期停建且預計三年以內不會重新開工建設，應計提資產減值損失，從報表數據的變化情況看，其在建工程金額近十年來一直變化不大。
“集安在建工程是個存在多年的爛尾工程，公司員工都知道，只要到那里看一下，你就會知道情況。”上述人士介紹*ST通葡在建工程實情。
據了解，*ST通葡在建工程為集安房屋改造及發酵工程，這項工程施工2004年前已停建，至今已有八年。
該計提資產減值損失不計提，該計入的費用不計入成本，此乃ST通葡茍且偷生的重要法寶。
公司其他應收款明細顯示，2009年以前存在大量個人高額借款，有些涉及公司高管，欠款時間動輒兩年甚至是三年以上。財報顯示，2011年中期，公司副總經理陳丕龍欠款149萬元，2011年末，陳欠款109萬元。欠款年限顯示，累計欠款包括1年以內、1-2年、2-3年和3年以上欠款。
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本文標題：*ST通葡危機化生存路徑
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